Měnové opční strategie

• Měnové opční strategie vám dávají šanci s nulovými počátečními náklady realizovat sadu měnových transakcí za příznivější kurz, než je kurz obvyklý
• Určeno pro podnikatele, právnické osoby, občany ČR i cizince požadující zajištění měnového rizika

Ratchet

Výsledné právo či povinnost klienta směnit standardní či navýšený nominál obchodu a výsledný kurz směny závisejí na vývoji referenčního spotového kurzu, konkrétně na protnutí definovaných bariér

Varianty výplaty:

• Nedosáhl-li spot do Data expirace daného referenčního období Úrovně 1, klient má právo k tomuto datu prodat nominál za (pro klienta) nevýhodný Forwardový kurz 1
• Dosáhl-li spot do Data expirace daného referenčního období Úrovně 1, ale ne Úrovně 2, klient má právo k tomuto datu prodat nominál za výhodný Forwardový kurz 2
• Dosáhl-li spot do data expirace daného referenčního období Úrovně 2, ale ne Úrovně 3, klient má právo k tomuto datu prodat nominál za velmi nevýhodný Forwardový kurz 3
• Dosáhl-li spot Úrovně 4, klient je povinen prodat navýšený nominál za Forwardový kurz 1 v datech expirace všech zbývajících referenčních období

Příklad:

• klient (EUR exportér) prodává EUR/kupuje CZK
• nominál obchodu: 1 mil. / 1,5 mil. EUR (navýšený)
• data expirace: měsíčně od 20. 4. do 20. 10.
• data vypořádání: 2 pracovní dny po datech expirace
• datum splatnosti: 22. 10.
• Úroveň 1 / Forwardový kurz 1: 27,000
• Úroveň 2 / Forwardový kurz 2: 27,140
• Úroveň 3 / Forwardový kurz 3: 27,290
• Úroveň 4: 27,510

Extendible Structured Knock-In Forward

• Produkt umožňuje klientovi, za nulových počátečních nákladů, realizovat řadu měnových forwardů za výrazně příznivější kurz, než je kurz obvyklý
• Klient však až do data splatnosti jednotlivých měnových forwardů nezná výsledný kurz, směňovaný nominál, ani zda ke směně vůbec dojde
• Kritéria ovlivňující výsledný kurz, nominál a trvání obchodu:
• Výsledný kurz směny
• Je-li spot v příslušné maturitě fixován na hodnotě vyšší nebo rovné Participation kurzu nebo nižší nebo rovné Forward kurzu, klient prodává za Forward kurz
• Je-li spot v příslušné maturitě fixován na hodnotě pod Participation kurzem nebo nad Forward kurzem, na základě uzavřeného Extendible Structured Knock-In Forwardu nedojde k žádné směně
• Pákový efekt
• Je-li spot v příslušné maturitě fixován na hodnotě vyšší nebo rovné Participation kurzu, klient prodává plný nominál
• Je-li spot v příslušné maturitě fixován na hodnotě nižší nebo rovné Forward kurzu, klient prodává pouze určenou část nominálu
•  Právo prodloužit obchod o další období
• Je-li v první den daného prodloužitelného období splněna podmínka prodloužitelnosti, je obchod prodloužen o následující akumulační období (odsouhlasené parametry obchodu zůstávají platné)
• Příklad:
• Klient (EUR exportér) prodává EUR/kupuje CZK
• Klient bude v datech vypořádání akumulačních období směňovat buď za mírně výhodnější Forward kurz nebo za výrazně výhodnější Participation kurz
• Je sjednáno 8 akumulačních období, z nichž poslední 3 jsou tzv. „prodloužitelná“
• Zároveň je do konstrukce obchodu zakomponován tzv. „pákový efekt“ – pokud je vývoj směnného kurzu z pohledu kupujícího produktu nepříznivý, pak je směňovaný nominál vyšší, než když je vývoj příznivý:
• Klient prodává 1,5 mil. EUR za Participační kurz, nachází-li se spot nad nebo na hodnotě Participation kurzu
• Klient prodává 1 mil. EUR za Forward kurz, nachází-li se spot pod nebo na hodnotě Forward kurzu

Target akumulátor

• Klient získává výhodnější kurz než obvyklý – pokud je však vývoj směnného kurzu z pohledu kupujícího produktu nepříznivý, pak je směňovaný nominál vyšší, než když je vývoj příznivý
• Klient do data splatnosti jednotlivých forwardů nezná přesný nominál, který bude směňován
• Dojde-li k naakumulování cílové částky, obchod končí, zbývající měnové forwardy nejsou vypořádány vůbec
• Negativní akumulace není obvykle brána v úvahu, akumulace je počítána jako Max (forwardový kurz – hodnota aktuálního fixingu referenčního směnného kurzu; 0)
• Cílová částka je obvykle ohraničena – dojde-li k ukončení z důvodu naakumulování cílové částky, forwardový kurz poslední směny bude upraven tak, aby naakumulovaná částka zůstala v rozmezí cílové částky

Modifikace produktu:

• Pákový efekt
• Nominální částka může být sjednána s pákovým efektem (jako v níže uvedeném příkladu)
• Klient prodává 100 % nominální částky, nachází-li se fixing EUR/CZK pod nebo na forwardovém kurzu
• Klient prodává 200 % nominální částky, nachází-li se fixing EUR/CZK nad forwardovým kurzem
• Negativní akumulace
• Do cílové částky je započítána i negativní akumulace
• Pokud by v níže uvedeném příkladu byla dohodnuta negativní akumulace, naakumulovaná částka by po třetím fixingu byla na hodnotě 920 000 CZK
• Proměnný forwardový kurz
• Hodnota forwardového kurzu se snižuje nebo zvyšuje v průběhu trvání obchodu tak, jak tomu je v níže uvedeném příkladu
• Prodloužitelnost
• Obchod může být sjednán jako prodloužitelný
• Jsou-li ve sjednaný Den rozhodný splněny podmínky prodloužitelnosti, obchod je prodloužen o identickou strukturu

Forwardový kurz při dosažení cílové částky

• Neměnný – bez ohledu na to, o kolik byla cílová částka překročena, poslední směna se uskuteční za dohodnutý forwardový kurz
• Ohraničený s úpravou forwardového kurzu – forwardový kurz poslední směny po dosažení cílové částky je upraven tak, aby naakumulovaná částka zůstala v rozmezí cílové částky
• Ohraničený s úpravou nominální částky – nominální částka poslední směny je po dosažení cílové částky upravena tak, aby naakumulovaná částka zůstala v rozmezí cílové částky, tj. Modifikovaná nominální částka = Nominální částka × (Naakumulovaná částka aktuální – Cílová částka) ÷ (Naakumulovaná částka aktuální – Naakumulovaná částka předchozí)
• Příklad:
• Klient (EUR exportér) prodává EUR/kupuje CZK
• Data fixace: 29. 10., 28. 11., 19. 12., 29. 1., 27. 2., 27. 3.
• Forwardový kurz: 28,220; 27,820; 27,420; 27,020; 26,620; 26,220 (platné pro daná Data fixace)
• Data vypořádání: 2 obchodní dny po Datech fixace
• Cílová částka: 1 mil. CZK
• Nominální částka: 1 mil. / 2 mil. EUR
• Nachází-li se EUR/CZK spot v Datu fixace na hodnotě nižší nebo rovné Forwardovému kurzu pro příslušný Datum fixace, klient prodává 1 mil. EUR
• Nachází-li se EUR/CZK spot v Datu fixace na hodnotě vyšší než je Forwardový kurz pro příslušný Datum fixace, klient prodává 2 mil. EUR

Možný výsledný výplatní scénář:

• První fixace:
• Datum fixace 29. 10., datum vypořádání 31. 10.
• Aktuální EUR/CZK spot v den fixace je 27,720
• Klient prodává 1 mil. EUR/CZK za 28,220
• Naakumulovaná částka je na úrovni 500 000 CZK
• Druhá fixace:
• Datum fixace 28. 11., datum vypořádání 30. 11.
• Aktuální EUR/CZK spot v den fixace je 28,000
• Klient prodává 2 mil. EUR/CZK za 27,820
• Naakumulovaná částka zůstává na 500 000 CZK
• Třetí fixace:
• Datum fixace 19. 12., datum vypořádání 21. 12.
• Aktuální EUR/CZK spot v den fixace je 26,820
• Naakumulovaná částka nyní překročila 1 mil. CZK o 100 000 CZK, čímž je obchod ukončen, další směny se neuskuteční
• Forwardový kurz poslední směny je upraven tak, aby naakumulovaná částka zůstala v rozmezí cílové částky 1 mil. CZK, tj. klient prodává 1 mil. EUR/CZK za upravenou sazbu 27,320 (= 27,420 - 0,100)

Uvedené příklady jsou pouze ilustrativní a mají za cíl popsat fungování a použití produktu. Nejedná se o minulý ani o očekávaný budoucí vývoj trhu.

Rizika

Potenciál pro zisk nebo ztrátu z obchodů denominovaných v cizí měně je ovlivněn pohybem směnných kurzů

Teoreticky není zisk/ztráta omezena

V závislosti na sjednané opční struktuře klient do data splatnosti jednotlivých forwardů nemusí znát výsledný kurz, směňovaný nominál, ani zda ke směně vůbec dojde

Klient sice získává výhodnější kurz, než je kurz obvyklý, na druhou stranu, pokud je vývoj směnného kurzu z pohledu kupujícího produktu nepříznivý (měna, kterou kupující prodává posiluje), pak je obchod prodlužován o další směny a směňovaný nominál vyšší (u pákových struktur), než když je vývoj příznivý

Nahlédněte do Směrnice o trzích finančních instrumentů

Získejte aktuální informace o vývoji na finančních trzích