Bariérová měnová opce

Charakteristika Bariérové měnové opce:

Bariérová měnová opce umožňuje kupujícímu zajistit si svou pozici vůči nežádoucímu vývoji kurzu měn. Je-li vývoj kurzu daného měnového páru příznivý, kupující profituje. Prodávající bariérové měnové opce získává finanční výnos (prémii). Jedná se o jednostranný obchod. Kupující zaplatí pouze prémii a prodávající po jejím inkasování nemá s kupujícím spojeno žádné úvěrové riziko. (Kupujícím tedy může být i méně bonitní subjekt.)

Kupující nese určitou míru rizika, které vyplývá z níže popsaného charakteru bariérových měnových opcí:

Bariérové měnové opce se dělí na typ „knock in“ a typ „knock out“. Opce typu knock in se chovají stejně jako měnové (nákupní či prodejní) opce, jsou-li během své existence aktivovány. Opce knock out se chovají jako měnové (nákupní či prodejní) opce, nejsou-li během své existence deaktivovány (pak zanikají).

Bariérou je úroveň kurzu, při níž dochází ke vzniku účinnosti opce (aktivace) nebo k zániku účinnosti opce (deaktivace).

Typy bariér dle aktivace:

• knock in – aktivační bariéra
• knock out – deaktivační bariéra
• knock down (up) & in – k aktivaci opce dochází při dosažení od spotové ceny níže (výše) položené bariéry
• knock down (up) & out – k deaktivaci opce dochází při dosažení od spotové ceny níže (výše) položené bariéry

Typy bariér dle času kontroly protnutí bariéry:

• americký (one-touch) – k protnutí bariéry může dojít kdykoliv od data uzavření opce do dne a okamžiku její expirace
• evropský (end-touch) – k protnutí bariéry se posuzuje pouze v okamžiku expirace opce;  Bariérová měnová opce s evropským (end-touch) typem bariéry je de-facto jedna plain vanilla měnová opce a jedna binární opce

Odhlédneme-li od existence bariéry, jsou základní charakteristiky bariérové měnové opce shodné s měnovou opcí.

Modifikace produktu:

Window

• varianta amerického typu bariéry
• období relevance protnutí bariéry je definováno počátečním a konečným dnem, které se nachází mezi dnem uzavření opce a dnem expirace opce

Double Window

• kupující Double window bariérové opce má právo opci uplatnit až na základě splnění dvou podmínek spojených s vývojem referenčního FX kurzu
• splnění podmínek (spočívající v porovnání aktuální hodnoty referenčního FX kurzu s hodnotou bariéry při zohlednění typu bariéry) je ověřováno v rámci definovaných časových obdobích, tzv. windows, které mohou být pro každou z podmínek odlišné

Příklady bariérových měnových opcí

Short put down & in

(prodej prodejní opce down & in)

• RC – realizační cena (strike)
• K aktivaci opce dochází při protnutí spodní bariéry

Long put down & in

(nákup prodejní opce down & in)

• K aktivaci opce dochází při protnutí spodní bariéry

Short call up & in

(prodej nákupní opce up & in)

• K aktivaci opce dochází při protnutí horní bariéry

Long put down & out

(nákup prodejní opce down & out)

• K deaktivaci opce dochází při protnutí spodní bariéry

Long call up & out

(nákup nákupní opce up & out)

• K deaktivaci opce dochází při protnutí horní bariéry

Obchod je vždy uzavírán telefonicky s dealerem Klientských obchodů.

Klient obdrží ke kontrole konfirmaci uzavřeného obchodu obsahující sjednané parametry obchodu.

Rizika

Potenciál pro zisk nebo ztrátu z obchodů denominovaných v cizí měně je ovlivněn pohybem směnných kurzů.

Nákup opce v sobě zahrnuje menší riziko než prodej. Maximální ztráta při nákupu opce je omezena uhrazeným prémiem. Kupující bariérové opce však dále podstupuje riziko, že jím nakoupená opce bude před datem expirace deaktivována (knock-out opce zanikne) nebo nebude aktivována (knock-in opce nevznikne).

Při prodeji opce je riziko je významně vyšší, ztráta prodávajícího opce může významně převyšovat obdržené prémium, riziko je neomezené. Prodávající opce akceptuje právní závazek k nákupu nebo prodeji podkladového aktiva, je-li opce uplatněna, a kdy už může být tržní cena vzdálena ceně realizační.

Rizika, příklady:

Příklad I.:

Klient koupil od banky měnovou bariérovou opci Down & Out na prodej 1 mil. EUR/nákup CZK, vypořádání obchodu za 1 měsíc.

Sjednaný kurz 28,200.

Hodnota bariéry 28,000;  typ bariéry Americká – její dosažení je sledováno od data uzavření opce do data expirace opce.

Klient platí bance opční prémium 2300 EUR, které je nižší, než by bylo u nákupu opce bez bariéry.

V den sjednání byl kurz 28,300.

Do data splatnosti se spotový EUR/CZK kurz dostal pod hodnotou deaktivační bariéry, opce zanikla a s ní i právo klienta na prodej 1 mil. EUR za sjednaný kurz.

Ztráta klienta z uzavřeného obchodu je omezena zaplaceným prémiem 2300 EUR.

Příklad II.:

Klient prodal bance měnovou bariérovou opci Down & Out na prodej 1 mil. EUR/nákup CZK, vypořádání obchodu za 1 měsíc.

Sjednaný kurz 28,200.

Hodnota bariéry 28,000;  typ bariéry Americká – její dosažení je sledováno od data uzavření opce do data expirace opce.

Banka platí klientovi opční prémium 2200 EUR.

V den sjednání byl kurz 28,300.

Do data splatnosti se spotový EUR/CZK kurz nedostal pod hodnotou deaktivační bariéry, opce tedy nezanikla.

V den splatnosti opce je aktuální spotový kurz 28,050.

Banka opci využije. Klient sice obdržel od banky prémium 2200 EUR, ale jeho ztráta 150.000 CZK výši prémia převyšuje.

Jak získat Bariérovou měnovou opci?

• kontaktujte svého bankovního poradce
• volejte na bezplatnou Infolinku KB 800 521 521

S Bariérovou měnovou opcí souvisí:

• Informace k MiFID
• Investiční bankovnictví KB